خانه صنعت، معدن و تجارت استان تهران
نوشته های مرتبط
۳ مانع اصلی در انتشار اوراق ارزی
اقتصاد کشور مبتنی بر نظام بانکداری اسلامی است از این رو امکان تامین مالی بین‌المللی از هر ابزاری، برای کشور فراهم نیست. بنابراین از اوراق بهادار اسلامی که به اصطلاح صکوک نامیده می‌شود برای تامین مالی بین‌المللی در راستای منافع اقتصاد ملی استفاده می‌کنیم. محسن عبداللهی معاون تامین مالی و سرمایه‌گذاری کارگزاری بانک کشاورزی با بیان این مطلب در تعریف این اوراق به صمت گفت: صکوک ارزی مانند صکوک متعارفی است که در ایران و دنیا منتشر شده است، با این تفاوت که ماهیت‌اش ارزی است و بازار هدف‌اش خارج از کشور و جهانی و فراملی است. بنابراین امکان تامین منابع ارزی برای مصارف شرکت‌های داخلی را تامین می‌کند. عبداللهی موانع انتشار صکوک ارزی در کشور را ریسک نرخ ارز و عملیات رتبه‌بندی برشمرد که هنوز در سطح کشور و شرکت‌ها و صنایع انجام نشده است، بنابراین نظام جامع رتبه‌بندی نداریم. وی افزود: شرکت‌ها در داخل کشور چون رتبه‌بندی نشده‌اند از این رو ریسک نهاد ناظر مشخص نیست، بیشتر نهادهای داخلی کشور به دلیل دور بودن از فضای بین‌المللی، اطلاعات و عملیات لازم برای انتشار صکوک ارزی خارجی، اوراق بهادار یا تامین مالی خارجی ندارند. این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به مصارف ارزی بسیاری از شرکت‌های داخلی تاکید کرد: بدون تردید صکوک ارزی به‌عنوان یک ابزار جذاب برای تامین مالی است. به طور معمول شرکت‌های واردکننده در صدد تامین مالی ارز خارجی، می‌توانند بدون اینکه به انتقال وجه نیازی داشته باشند، مصارف ارزی خود را تامین کنند. عبداللهی در زمینه جذابیت این اوراق برای سرمایه‌گذار خارجی افزود: باتوجه به اینکه در کشور متوسط نرخ بهره بین ۱۵ تا ۲۰ درصد است، بازدهی این اوراق متناسب با نرخ بهره است و هدف انتشار اوراق سرمایه‌گذاری در داخل کشور و با در نظر گرفتن اینکه بازدهی مورد انتظار از انتشار چنین اوراقی با احتساب نوسان احتمالی تورم ۱۰ تا ۱۵ درصد است، احتمال اینکه اوراق صکوک ارزی بتواند بازدهی ۴تا ۲۰ درصدی بدهد بسیار بالاست. اما به شرطی که نوسان ریسک ارز را در یک محدوده مشخص درنظر بگیریم. وی درباره چشم‌انداز ریسک نرخ ارز گفت: با چشم‌اندازی که در اثر سیاست تثبیت نرخ ارز در دولت یازدهم ایجاد شده است اوراق صکوک ارزی ظرفیت ایجاد بازدهی برای سرمایه‌گذار خارجی را بین ۵ تا ۲۰ درصد برای سرمایه‌گذاران خارجی محقق می‌کند. معاون تامین مالی و سرمایه‌گذاری کارگزاری بانک کشاورزی درباره ارتباط ثبات نرخ ارز با استقبال سرمایه‌گذار خارجی گفت: به طور قطع ثبات نرخ ارز بسیار تاثیرگذار است. این ثبات به دلیل دانش ذهنی و ضمنی فعالان داخلی اقتصاد است، فعالان اقتصاد ملی یک کشور احتمال می‌دهند رفتار دولت برای‌شان پیش‌بینی‌پذیر باشد. درحالی‌که برای سرمایه‌گذار خارجی این اطمینان خاطر کافی نیست بلکه اعتماد به ثبات نرخ ارز باید با یک ابزار نرخ ریسک و یک ابزار مالی قطعی مانند سوآپ ارز، قراردادهای آتی ارز و… پوشش داده شود. به گفته این کارشناس بازار سرمایه، راهکار اجرایی برای پوشش ریسک نرخ ارز این است که یک بورس رسمی ارز داشته باشیم تا با ابزارهای مشتقه پوشش ریسک برای نوسان نرخ ارز را منتشر کنیم. وقتی صکوک ارزی منتشر می‌شود لازمه‌اش این است که منابع ارزی به داخل کشور منتقل شود بنابراین اگر عملیات نقل و انتقال یا نظام پرداخت در شبکه بانکی متوقف شود، انتقال این منابع هم متوقف می‌شود. بهتر است اوراق صکوک ارزی برای مصارفی منتشر شود که در خارج از کشور است تا در عمل نیاز به نقل و انتقال نباشد.
