خانه صنعت، معدن و تجارت استان تهران
نوشته های مرتبط
اقتصاد به سمت اهرمی شدن
محمدرضا مایلی، کارشناس بازار سرمایه درباره آثار توقف انتشار اوراق در کوتاه‌مدت گفت: این اقدام در کوتاه‌مدت ممکن است منجر به جذب نقدینگی از سوی اوراق شود اما اینکه این نقدینگی کجا جذب شده یا باعث شود سرمایه‌گذار پول را از صندوق خارج کرده یا سهام خود را بفروشد مشخص نیست، به نظر می‌رسد باعث آزاد شدن پول و چرخش در بازار می‌شود. در هر صورت چگونگی آثار این تصمیم در کوتاه‌مدت، نیاز به بررسی دقیق‌تر دارد. مایلی در بررسی مزایای انتشار اوراق بدهی از سوی دولت به صمت گفت: یکی از روش‌های تامین مالی دولت‌ها و هر اقتصادی، استفاده از روش‌ها و ظرفیت‌های بازار بدهی است و این نوع تامین مالی بیشتر در کشورهایی که نظام مالی بازار سرمایه محور دارند رایج است. وی انتشار اوراق با سررسیدهای مختلف را یکی از بهترین کارکردهای این ابزار برشمرد و افزود: بازارسرمایه زمینه‌ای فراهم می‌کند که اوراق مختلف با سررسیدها و نرخ‌های مختلف منتشر شوند، بنابراین این توان را به دولت‌ها می‌دهد که براساس درآمدهای خود برای پرداخت بدهی و دیون‌شان برنامه‌ریزی کنند. مایلی ادامه داد: با انتشار اوراق، دولت اقتصاد را به سمت اهرمی بودن پیش می‌برد. پیش از این دولت درآمدی داشت و بر اساس همان درآمد هزینه می‌کرد، یعنی به ازای هر ریال درآمد یک ریال هزینه می‌شد، اما این عمل اقتصاد را اهرمی می‌کند. این کارشناس بازار سرمایه درباره مهم‌ترین چالش‌های ایجادشده در اثر انتشار اوراق تصریح کرد: یکی از مهم‌ترین چالش‌ها دراین‌باره نرخ بهره این اوراق و جمع‌آوری پول از سوی دولت است. زمانی که دولت با نرخ‌های بالا تامین مالی می‌کند این سیگنال به اقتصاد داده می‌شود که نرخ‌ها بالاست. وی افزود: بانک مرکزی نرخ سپرده را ۱۵درصد اعلام می‌کند، از سوی دیگر دولت با نرخ‌های بالای ۱۵درصد اوراق را روانه بازار می‌کند. بنابراین این علامت را به بازار می‌دهد که کاهش نرخ در بازار ممکن نیست؛ از سوی دیگر سایر اوراقی که از طرف ناشران و شرکت‌ها منتشر می‌شود باید بابت صرف ریسک، نرخ بالاتری داشته باشد، بنابراین نمی‌توان انتظار داشت درحالی‌که دولت با ۲۰درصد تامین مالی می‌کند، شرکت‌ها اوراقی با نرخ کمتر منتشر کنند. درنتیجه یکی از آثار این اقدام، نبود کاهش نرخ‌ها و بالا بودن هزینه تامین مالی در بازار سرمایه خواهد بود. مایلی جذب نقدینگی را به‌عنوان اثر دیگر انتشار اوراق برشمرد و افزود: درحال حاضر این نقدینگی که از بازار سرمایه جذب می‌شود باید در بازار سرمایه خرج شود، به‌طوری‌که نهادها یا شرکت‌هایی که در بورس پذیرفته شده‌اند بتوانند از ظرفیت بازار سرمایه برای تامین مالی استفاده کنند. اگر پول موجود در بازار سرمایه را دولت با انتشار اوراق جذب کند، استفاده از پول برای سایر ناشران دشوارتر خواهد بود.
